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富临精工:新能源汽车板块布局加速 买入评级

  事件:公司17年上半年业绩同比增长89.8%公司发布2017年中报,上半年实现营业收入10.99亿元,同比增长99.9%;实现归母净利润2.12亿元,同比增长89.8%;实现全面摊薄后EPS0.42元。其中,公司第2季度实现营业收入6.18亿元,同比增长96.4%;实现归母净利润1.28亿元,同比增长116.8%。公司营收和兰州治疗癫痫病哪家医院好业绩均大幅上升,与VVT、摇臂等产品销量增加及升华科技并表有关。

  节能减排法规推动VVT渗透率提升,公司主业持续高增长节能减排法规促进下VVT渗透率提升、单VVT转双VVT的产品结构升级、自主品牌份额提高以及进口替代为公司VVT产品提供了巨大市场空间。15、16年公司VVT业务营收增速分别为73.5%、94.0儿童癫痫吃药多久%,17年上半年公司VVT实现营收2.74亿元,同比增长50.0%。

  收购升华科技切入新能源汽车正极材料领域,未来成长可期公司16年收购动力电池正极材料供应商升华科技,升华承诺16-18年净利润不低于1.52、2.00、2.61亿元。17年上半年升华科技实现净利润0.95亿元,同比增长60.0%。目前升华科技已武汉癫痫病哪家医院能治形成2.2万吨磷酸铁锂产能,同时公司在现有产品基础上进一步加强高镍多元正极材料的研发。公司通过收购升华科技将业务拓展至新能源汽车领域,未来成长可期。

  投资建议公司核心竞争力是精密机械和机械加工能力,近年来公司VVT业务连续高增长主要受益于渗透率提升、产品升级及进口替代,后续VVL业务接力VVT,推动公司业绩持续治疗癫痫病这三种方法怎么样高增长。同时,公司管理层极具战略眼光,通过外延切入新能源汽车领域,有利于公司长期发展。我们预计公司17-19年PES为0.93、1.21、1.52元,对应最新收盘价的PE为25.2倍、19.4倍、15.4倍,维持“买入”评级。

  风险提示公司VVT等产品销量不及预期;收购后整合低于预期。

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